中国神华应该如何估值？
按照中国神华的现状，我认为其价值可能被严重低估了。原因是当前的定价没有考虑未来新增煤炭产能的边际成本。 中国神华旗下目前拥有准格尔、大准、曹妃甸等几大煤矿，还有刚刚投资的鄂尔多斯集团白音华煤电公司。虽然这几年一直在扩产，但是考虑到技术进步和规模效应，单位成本仍然在不断下降（见下图）。
根据中煤协的数据，2013年全行业的利润总额是885亿，平均下来每个公司的净利润只有6.91亿。而中国神华的净利润达到67亿元，几乎比其他所有煤炭企业加一起还要多。 更值得期待的是，未来几年中国神华还将迎来大量煤价的上涨，因为其大部分煤矿的生产期限都有几十年的合同期。如大准铁路公司2004年开始生产，年产4000万吨，销售给晋陕蒙地区的大型电厂和钢铁厂，合同到期时间为2033年；准格尔能源有限公司2006开始投产，年产6000万吨，主要向华北及南方各发电公司供煤，合同到2030年。
还有一个隐形的利润没有体现在市值里面，就是神华通过建设大型现代化煤矿，以点带面改变整个煤炭行业面貌和效率带来的社会效益，以及作为央企承担的社会责任。在环保越来越被重视的今天，这些社会责任的隐形价值越来越大。 如果把这些因素都考虑进去，中国神华的市值应该能达到2500亿元以上。而当前市值为1900亿元，只折合每股人民币5.8元，相当于全球煤炭股中最便宜的澳大利亚必和必拓（BHP）股价的1/4，甚至低于国内钢铁上市公司。
另外说一下对大宗商品价格走势的看法。现在很多人包括经济学家都对大宗商品未来的走势看跌，主要是因为中国的GDP增长速度可能会放缓、工业产量会缩减，对原材料需求减少。但是我们需要考虑到另一个因素——汇率。由于美元指数持续走低，人民币兑美元不断升值，所以以美元计价的大宗商品价格实际上是在上升的，只是涨幅小于人民币的贬值幅度而已。比如2013年中国进口铁矿砂14亿吨，支付外汇138亿美元，约合828亿元人民币。如果按照2011年的汇率计算，需要支付1042亿元，比现在多花214亿元。也就是说，尽管我国GDP增长了7.7%，但是进口的铁矿石反而比以前少了，节约了大量的资金。