贷款剪刀差是什么意思？
贷款的利率，其实包括两方面的含义，第一个是指借款人的利息负担水平；第二个是指银行等机构向借款人收取利息的可能性大小。前者反映借款者实际付出的成本，后者则反映借款者的风险状况，这两个方面合在一起就构成了借款人实际的融资成本。 理论上讲，当市场处于均衡状态时，所有借款者的真实融资成本和风险状况应该是一致的。然而现实中由于信息的不对称和金融机构借贷决策的滞后性等因素导致借款者在借贷过程中实际上存在顺周期行为，即在经济高涨的时候积极借入资金，在经济衰退的时期内被动挤占资金供给，从而在时间和空间上的不一致性引起贷款利率的波动，这种波动在宏观上表现为利率的杠杆效应以及由此引发的流动性危机等一系列问题。研究金融周期的理论就必须考虑借款人顺周期行为的内在机理。
按照Koo(1995)的观点，经济周期可以划分为扩张阶段、收缩阶段和经济萧条阶段，这三个阶段的划分反映了宏观经济的动态特征。而利率也同样呈现出周期性的变化规律，根据费雪效应，名义利率由实际利率和通胀率共同决定，因此利率的周期性变化也可以分解为通胀率和真实利率的两个方面。
本文研究的贷款剪刀差，实际上是银行等金融机构依据自身的风险偏好和资金市场的供求状况对借款人收取的差别利率。从银行等金融机构的角度来看，贷款的发放实际上是一种以未来可能实现的现金流为担保的现值评估过程，如果借款人信用等级较高并且未来收益预期较好，那么其所需的融资成本相对较低，否则就需要支付更高的利息费用。因此从理论上讲，贷款的利率应当能够比较准确地反映借款者的信用风险和市场风险。
但是在现实中，贷款的发行主体不仅包含商业银行等金融机构还涵盖政府和企业，不同类型的借款人其所面临的经营环境和融资需求存在着较大的差异，因此基于相同的基础资产所带来的贷款产品并不具备完全可比性，贷款的利差并不能真正反映借款者的风险状况。而且随着金融自由化和银行业竞争程度的提高，国内不少银行已经开始实施零售业务的战略转型，传统上以企业信贷业务为主的行业放贷模式正在逐步被以个人信用为基础的房贷、购车贷等消费信贷业务所替代。在此背景下贷款的利差是否还能准确反映借款者的风险状况就显得更加可疑了。