至正股份还能涨多少？
至正股份目前是90多亿的市值，2017年年报显示，其存货高达17亿（原材料4.2亿、在产品6.9亿、库存商品5.3亿），而2018年上半年财报显示，公司存货更是达到20.5亿，其中原材料7.9亿、在产品6.5亿、库存商品6.1亿。 如此之多的产品备货，在当下经济环境之下实属罕见！要知道，即便是地产巨头格力美的这种现金流量非常充足的行业龙头，存货也很少出现超过30%的增幅。
我做过一个简单估算，假定至正股份的存货全部按照成本入账，而不考虑预期利润的话，这些存货大概价值24亿元；如果考虑到合理预期的利润，则货物价值可能在30亿元左右。 这意味着什么？这意味着一旦订单出现，至正股份的存货可能直接翻倍！ 而翻倍之后的货值就相当于一个中型券商的总市值了——以最新收盘价计算，整个A股3656家上市公司总市值为45.98万亿元，而24亿元的存货相当于总市值的0.0052%，30亿元的存货相当于总市值的0.011%。 如果说存货24亿元还有一定的炒作空间的话，那么到30亿元基本可以确定是真金白银了。
当然，可能有朋友会担心，公司这么多存货，会不会有烂掉的风险——就像超市里买了一大堆快要过期的商品，虽然价格很便宜但是扔掉又很可惜，于是放在那里慢慢处理。 但恰恰相反，正是因为当下正处于去产能、去库存的周期内，所以这些存货并非“积压”，而是供不应求的“预收款”——以最近三季报来看，公司应收账款和票据的净增长额达到了3.5亿元，而同期营业收入仅为18.8亿元，这就意味着公司收到客户预付款项高达3.5亿元，而这部分预收账款基本上都会转化为未来的销售收入。
从更具体的层面来分析，公司的主要产品聚碳酸酯（PC）当前的市场行情是这样的： 这是原料市场，而PC下游产品的市场行情则是这样的： 无论是上游的原料还是中游的制品，目前都处在供不应求的状态，这也是造成公司巨额预收账款的主要原因。
对于公司未来是否还存在进一步炒做的空间，我们不妨看看同属于化工行业的恒力股份（600346）近期的表现——自公布中报以来，短短两个交易日股价上涨近40%！如果说之前至正股份的强势还让人有点出乎意料的话，那么恒力股份的这个走势恰恰说明业绩超预期增长对公司股价的刺激是多么强！ 而至正股份三季报的业绩也是远超市场的预期，根据预告中值，每100万股股票将会产生127万元的净利润，那么按当前股价来算，年化收益率将高达71%！ 如果真的是这样，那这次炒股真是赚了！