股票基金定投怎么选？
先上答案 通过长期实践与数据检验，发现通过定期定额投资于低波动的优秀主动管理基金，能够显著跑赢沪深300指数和同类产品。 注1：文中提到的“优秀”、“主动管理”等概念，在金融领域都有严格定义，详见文末注释。
注2：本文以定期定额投资的方式，选取了不同风格（大、中、小盘）的主动管理型基金进行对比，并通过历史回撤、最大回撤、波动率、夏普比率等指标来评价各个基金的业绩表现及风险控制能力。同时为了控制个体偏差，所有对比基期都为2015年6月。
注3：因为需要计算每期定投标的选择是否得当，故采用年化收益作为评价基准 一、什么是主动管理
主动管理理论是基金行业里一个经久不衰的话题。简单说就是“通过选择，比不选择的业绩更好”。更确切地说就是：对于任意的时刻t，假设某基金i在t期的收益率低于基准收益率，我们就说该基金在t期表现出负的主动管理者（注意这里只考虑了正收益与负收益，不考虑绝对收益）。若将时间维度拉长到n期，并且基金在所有n期内都表现为负的主动管理者，我们称该基金为永久性负的主动管理者。反之则称为永久性的正的主动管理者。
二、为什么要做主动管理
既然基金行业里很多基金都是跟随基准走，那么我们为什么还要做主动管理呢？这主要源于投资者对于投资收益与风险的不同偏好。对风险敏感且希望获取高于基准收益的投资者会青睐主动管理型的基金；相反，对于风险较为忽略的投资者则更多关注基金是否安全且稳定。 当然，市场环境也会影响人们对收益与风险的取舍。在市场上涨的时候，由于投资者很容易获得超额收益，所以更加偏好积极的投资策略，此时愿意承担更多的风险换取更高的收益；而在市场下跌或者震荡阶段，投资者更愿意买入低风险，稳获益的资产，主动管理的意义相对较小。
三、如何做主动管理 以公募基金为例，目前市场上绝大多数的主动管理型基金都是以选股为基础的股票型基金或偏股混合型基金。这类基金按照持仓灵活程度可分为两类：一类是仓位灵活的主动管理型基金，即仓位可以在0-100%之间变化的基金；另一类是仓位固定的主动管理型基金，即仓位在初始状态下不可以改变的基金。考虑到大部分投资者不希望自己的资金永远闲置，我们希望未来的资产配置能以较低的时点净值作为起点，所以这里以仓位灵活的主动管理型基金作为研究对象。
当确定了要研究的金融产品之后，下一步就是要确定合适的基准。一般来讲，基金评价机构会选择同期成立的所有基金中规模大于0的基金作为一个样本空间。然后根据一定的标准挑选出一部分基金作为基准组合。对于A股的公募基金而言，由于历史数据所限，目前的基准组合多采用市值加权的方式来构造。简单来说就是选取同类型基金中规模较大的一批作为基准。比如选取近5年以来所有偏股型基金中的大小市值基金各一半构成基准组合。但这样的基准组合可能并不能准确反映市场的实际情况，尤其对于中小盘基金来说，其被大幅超配的可能性更大。 构建好基准后就可以对每一基金的收益率进行归因分解，得出每个基金对于基准的收益贡献，进而判断每个基金的表现。
四、如何做定量分析 在做好主动管理和进行定基评估以后，我们就可以通过统计手段对每类基金进行业绩排名，从而选出优秀的基金。常用的统计量有均值、标准差、最大值、最小值以及信息系数等等。这些统计量的数值大小如何选取并没有明确的规定，通常取决于研究人员的经验和所研究问题的性质。